Pembuatan Pasar Dalam Pertukaran Terdesentralisasi (DEX)
Pertukaran terdesentralisasi (DEX) adalah cara yang berbeda secara fundamental untuk memperdagangkan aset kripto. Alih-alih menggunakan buku pesanan terbatas dan model dealer, mereka mengandalkan pembuatan pasar, yang merupakan proses menciptakan likuiditas dan memfasilitasi perdagangan antar pedagang.
Pembuat pasar adalah perantara keuangan yang menjamin untuk membeli dan menjual sekuritas pada harga tertentu, sehingga menghilangkan kebutuhan penjual untuk secara aktif mencari pembeli. Ini adalah sistem yang telah teruji waktu yang bekerja dengan baik di pasar tradisional. Namun, ini bisa menjadi masalah di dunia crypto karena kurangnya sentralisasi. Dalam kasus pertukaran DeFi, ini akan menjadi kontraproduktif dengan etos demokratisasi layanan keuangan.
Pool Likuiditas dan AMM
Di DeFi, AMM adalah komponen kunci ekosistem dan membantu mendemokratisasikan penyediaan likuiditas. Ini adalah bentuk kontrak pintar yang menyatukan likuiditas banyak pengguna dan membuat pasar sesuai dengan algoritme deterministik. Ini memungkinkan pengguna DeFi untuk mendapatkan akses ke likuiditas dan biaya perdagangan yang meningkat hanya dengan menyediakan likuiditas yang sudah dipegang oleh orang lain.
Pembuat pasar sering diberi kompensasi dengan token tata kelola atau manfaat lain untuk memfasilitasi perdagangan di platform. Dalam kasus Uniswap, SushiSwap, Curve Finance, dan Balancer, AMM ini menjalankan perdagangan bernilai miliaran dolar setiap hari dan telah menjadi kekuatan pendorong di belakang likuiditas DeFi.
AMM dan Ekosistem Likuiditas Kripto
AMM adalah bagian penting dari pembuatan pasar DeFi ekosistem, dan inovasi mereka telah membantu mendemokratisasikan penyediaan likuiditas. Sementara AMM masih dalam masa pertumbuhan, ada banyak desain inovatif yang sedang dikembangkan yang dapat menghasilkan biaya yang lebih rendah, lebih sedikit friksi, dan pada akhirnya likuiditas yang lebih baik untuk semua pengguna DeFi.
Beberapa AMM telah memperkenalkan berbagai langkah mitigasi risiko untuk mengurangi potensi Kerugian Tidak Permanen dan jumlah persediaan yang dipertaruhkan. Ini termasuk asuransi dan tokenisasi risiko, serta berbagai alat lainnya.
Sementara metode ini telah membantu mengurangi aspek negatif dari pembuatan pasar, mereka juga memiliki keterbatasan. Ini termasuk kurangnya kontrol atas bagaimana strukturnya, dan potensi Kerugian Tidak Kekal.
Untuk mengurangi risiko ini, beberapa proyek memperkenalkan teknik tokenisasi risiko yang memungkinkan pembuat pasar membuat kumpulan dan parameter mereka sendiri dan mengelola risiko mereka dengan cara yang lebih inovatif dan efektif. Misalnya, DODO menggunakan seperangkat alat untuk menyediakan pembuatan pasar yang lebih fleksibel, memungkinkan MM untuk mendiversifikasi inventaris mereka dan memitigasi risikonya.
AMM lain sedang mengembangkan solusi yang lebih ramping untuk mengelola proses pembuatan dan pengelolaan kumpulan likuiditas. Ini termasuk memungkinkan AMM untuk mengumpulkan likuiditas mereka dari berbagai sumber, daripada mengharuskan mereka untuk menyimpan LP mereka sendiri. Ini akan memungkinkan MM menyediakan likuiditas yang lebih baik dan mengurangi jumlah waktu yang diperlukan untuk menyiapkan kumpulan.
AMM adalah bagian penting dari infrastruktur likuiditas DeFi, dan mereka memiliki potensi untuk mendemokratisasi penyediaan likuiditas dengan cara yang lebih kuat. Namun, jika model ini ingin berhasil selaras dengan etos DeFi, model tersebut harus dikembangkan dan diimplementasikan lebih lanjut.
